美股的史诗级上涨，只是昙花一现。
当地时间4月10日，美股三大指数集体回调，道琼斯指数跌超2%，标普500指数跌超3%，纳斯达克指数跌超4%，大型科技股出现集体下挫，芯片股走低。而中概股尽管整体走低，但包括理想汽车、小鹏汽车在内的汽车股出现上涨。
此外，现货黄金一度突破3190美元/盎司，上涨超0.4%，创下历史新高。欧洲股市创下了2022年3月以来的最大涨幅，美国总统特朗普宣布对部分国家实施90天的关税暂停措施，让欧洲市场有了喘息空间。
亚太早盘下跌，日经225指数开盘跌1.9%，截至发稿跌幅超过5%，韩国KOSPI指数跌1.8%。澳大利亚S&P/ASX 200指数盘初跌幅扩大至2%。
美股三大指数大幅回调
当地时间周四，美股三大股指集体收跌，标普500指数收跌3.46%，盘中一度下跌超6%，创下了2020年3月以来最大盘中跌幅。纳斯达克指数下跌4.31%，道琼斯指数下跌2.5%。
大型科技股的股价集体跳水，特斯拉下跌超7.2%，Meta下跌超6.7%，英伟达下跌5.91%，亚马逊下跌5.17%，苹果下跌4.24%，微软下跌2.34%。银行股全线走低，高盛跌5.24%，富国银行跌4.85%，摩根士丹利下滑4.58%，花旗跌3.99%，美国银行跌3.5%。
此外，芯片股集体大跌，费城半导体指数跌7.97%，微芯科技跌13.56%，安森美半导体跌超11%，英特尔跌7.66%，博通跌6.94%，高通跌6.4%。能源股集体重挫，西方石油跌9.35%，康菲石油跌8.98%，雪佛龙跌7.57%，埃克森美孚跌5.55%。
中概股集体收跌，纳斯达克中国金龙指数下跌1.14%，晶科能源跌11.82%，小马智行跌10.55%，文远知行跌8.91%，禾赛跌6.88%，拼多多下跌6.16%，阿里巴巴微跌0.57%。不过汽车股出现了普遍上涨，理想汽车涨超5%，小鹏汽车涨超3%，极氪涨超1%。
中信证券研报表示，未来特朗普政府关税政策出现反复的可能性依然较大。从美国企业进出口的维度来看，信息技术、原材料、医疗保健、可选消费及工业行业预计将受到关税政策的较大影响。
美联储表态称不会“预防性降息”
据美国劳工统计局发布的数据，美国3月CPI同比增长2.4%，增幅低于预期值2.5%，3月核心CPI同比增长2.8%，增幅低于预期值3%。其中，美国3月CPI环比下降0.1%，为近五年来首次下降。
不过美联储在3月份召开议息会议时表示，前景从对通胀放缓和持续增长的信心转变为一种普遍的不确定性和担忧，美国的新关税政策将在抑制需求、增长甚至就业的同时推高通胀。
据美联储公布的今年3月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要，美联储官员明确表态，面对特朗普关税政策带来的通胀风险，会优先抗击通胀，而非进行预防性降息。
会议纪要显示，经济前景的不确定性有所增加，几乎所有参与者都认为通胀风险向上倾斜，就业风险向下倾斜。有部分与会者警告称：“金融市场风险的突然重新定价可能会加剧对经济的任何负面冲击的影响。”
波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯表示，关税驱动的通胀可能会推迟进一步降息。柯林斯表示：“新的价格压力可能会推迟进一步的政策正常化，因为需要有信心确保关税不会破坏通胀预期。”在关税对经济的影响更清晰之前，柯林斯认为暂时保持利率稳定是最好的办法。
现货黄金创历史新高
4月11日，现货黄金一度冲上3190美元/盎司，创下历史新高。此前在4月10日，国际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货涨3.73%，报3194.2美元/盎司，COMEX白银期货涨2.3%，报31.115美元/盎司。
中银证券研报认为，未来全球央行黄金储备仍有增长空间，避险需求对金价的推动短期并未结束，实际利率仍有向下的可能性，因此以伦敦现货黄金度量的黄金价格上涨的逻辑仍在。
据世界黄金协会（WorldGoldCouncil）数据，2022年开始全球央行的黄金需求从2021年的450吨迅速上升至每年1000吨以上，占黄金需求的比例从2021年的11.2%上升至超过20%。
新兴市场和发展中经济体持有的黄金储备在迅速增长，成为了黄金价格上涨的重要推动力量。数据显示，2022年到2024年，中国央行增加了331.2吨黄金储备，增长17%，土耳其央行增加了220.8吨黄金储备，增长56%，印度央行增加了122.1吨黄金储备，增长16.2%。
中银证券研报认为，新兴市场和发展中经济体央行增持黄金的背后大致有两个逻辑。中长期而言，是对以美元为代表的信用货币体系的担忧。短期而言，是对日益紧张的地缘政治局势的担忧。
上述研报表示，从中期看，各国央行对黄金储备的需求仍对黄金价格构成支撑。以中国为例，尽管中国央行近年来持续购买黄金，但截至2025年3月末，黄金储备仅占中国央行储备资产的6.5%。从这一角度看，黄金储备比例仍有提升空间。
欧洲股市创下三年内最大涨幅
当地时间周四，欧洲股市出现大幅上涨，斯托克欧洲600指数上涨3.7%，法国CAC40指数上涨3.8%，德国DAX指数上涨4.5%。消息面上，美国总统特朗普宣布对部分国家暂停征收所谓“对等关税”90天，在这90天里保留10%的所谓基准关税。
欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。不过她也警告称，如果后续谈判不能令人满意，欧盟将继续采取反制措施，关于进一步反制措施的筹备工作仍在继续。
之前，欧盟成员国投票通过首轮对美关税反制措施，将对一系列美国产品征收高达25%关税，主要针对此前的美方钢铝关税。从时间表来看，对第一批商品的关税措施将于4月15日生效，第二批预计将于5月16日起生效，第三批对大豆及多种坚果类产品的关税措施将于12月1日起实施。
中信证券研报表示，欧元区政策组合拳预计将刺激经济，整体盈利有望增长。预计汽车股受到特朗普关税影响波动较大，军工股受到俄乌停战推进和德国增加国防开支催化，同时在市场预期发生较强变化后建议关注欧洲本土经济关联度更高的股票。
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